Last updated: 19 ก.พ. 2563 |
โดย Aswath Damodaran สุดยอดนักประเมินมูลค่าหุ้นชาวอินเดีย
คุณเกือบจะไม่เคยเริ่มต้นประเมินมูลค่าบริษัทหรือหุ้นโดยไม่มีข้อมูลอะไรมาก่อน บ่อยครั้งที่การพิจารณาบริษัทหรือหุ้นเกิดขึ้นก่อนที่คุณจะใส่ตัวเลขลงไปในแบบจำลอง มันจึงไม่น่าแปลกใจที่ผลการประเมินจะสะท้อนถึงอคติในตัวของคุณ
อคติในกระบวนการเริ่มต้นตั้งแต่บริษัทที่คุณเลือก การเลือกบริษัทเหล่านี้ไม่ได้เกิดจากการสุ่ม มันอาจเกิดจากการที่คุณไปอ่านบางสิ่งบางอย่างมาในหนังสือพิมพ์ หรือได้ยินการสนทนาว่าบริษัทนั้นๆ มีมูลค่าต่ำหรือสูงกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น
อคติจะเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องไปจนถึงการรวบรวมข้อมูลที่ใช้ในการประเมินมูลค่าบริษัท รายงานประจำปี และงบการเงินต่างๆ ก็ไม่ได้มีเฉพาะตัวเลขทางบัญชีเท่านั้น แต่ยังมีคำอธิบายเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของผู้บริหารที่บ่อยครั้งมันเป็นวิธีปั่นตัวเลขที่ดีที่สุด
สำหรับนักวิเคราะห์มืออาชีพ นอกจากอคติที่มีอยู่แล้วยังมีปัจจัยที่เกี่ยวกับสถาบันเพิ่มเข้ามาอีก เช่น นักวิเคราะห์หุ้นจะมีคำแนะนำซื้อมากกว่าคำแนะนำขาย เพราะพวกเขาต้องรักษาสัมพันธภาพที่ดีกับบริษัทที่เขาติดตามข้อมูล และยังมีแรงกดดันที่ต้องเผชิญจากนายจ้างของตัวเองที่มีธุรกิจอื่นๆ กับบริษัทเหล่านี้ นักวิเคราะห์จึงย่อมมีอคติ
ข้อมูลที่ใช้ในการประเมินมูลค่าจะสะท้อนถึงการมองโลกในแง่ดีหรือแง่ร้ายของคุณ ดังนั้นจึงมีแนวโน้มที่คุณจะใช้อัตราการเติบโตที่สูงกว่าและมองไม่เห็นความเสี่ยงในบริษัทที่คุณชอบ นอกจากนี้ยังมีการบวกค่าพรีเมี่ยมสำหรับเรื่องดีๆ อื่นๆ อีก เช่น การ synergy กันของธุรกิจ อำนาจการควบคุม หรือคุณภาพผู้บริหาร ทั้งหมดนี้คืออคติในการประเมินมูลค่า
เพราะฉะนั้น จงซื่อสัตย์กับอคติของคุณเสมอ ทำไมคุณถึงเลือกประเมินมูลค่าบริษัทนี้ คุณชอบหรือไม่ชอบผู้บริหาร คุณลงทุนในหุ้นนี้อยู่แล้วรึเปล่า หากเป็นไปได้ควรจดบันทึกอคติเหล่านี้ไว้ก่อนที่คุณจะเริ่มประเมินมูลค่าหุ้น
นอกจากนี้ ควรจำกัดขอบเขตการวิเคราะห์บริษัทของคุณให้อยู่ในข้อมูลมากกว่าความคิดเห็น พูดอีกอย่างก็คือ ใช้เวลาในการพิจารณางบการเงินมากกว่าอ่านรายงานวิเคราะห์หุ้นของบริษัท หากคุณอ่านการประเมินมูลค่าของบุคคลอื่น ควรพิจารณาเหตุผลในการประเมินมูลค่าและอคติที่อาจซ่อนอยู่นั้น ยิ่งมีอคติมากเท่าไหร่ การประเมินมูลค่านั้นก็ยิ่งมีน้ำหนักน้อยลง
จากหนังสือ การประเมินมูลค่าหุ้น
สั่งซื้อหนังสือ “การประเมินมูลค่าหุ้น”
คู่มือการประเมินมูลค่าหุ้นที่ละเอียดที่สุดที่ VI ทุกคนต้องอ่าน
ได้ที่ http://bit.ly/2Kirnob
ลดพิเศษ 15%
ขอบคุณภาพจาก NYU
สั่งซื้อหนังสือเล่มอื่นเพิ่มเติมได้ที่
www.INVESTING.in.th
ร้านหนังสือของนักลงทุน
18 มิ.ย. 2564
2 มี.ค. 2564
11 พ.ค. 2565
18 มิ.ย. 2564